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    支持央企發(fā)起設立創(chuàng)投基金投早投小投長期投硬科技
    2024-12-05 00:00:00      中國經(jīng)濟導報

        日前,“巾幗科技創(chuàng)新未來——科技創(chuàng)新巾幗行動主題展”在中國婦女兒童博物館開幕。展覽展示了廣大女科技工作者在數(shù)字信息技術、新能源、高端制造、生命科學等國家重點領域的科技創(chuàng)新成果。新華社

    日前,“巾幗科技創(chuàng)新未來——科技創(chuàng)新巾幗行動主題展”在中國婦女兒童博物館開幕。展覽展示了廣大女科技工作者在數(shù)字信息技術、新能源、高端制造、生命科學等國家重點領域的科技創(chuàng)新成果。新華社

     


    本報記者 | 趙慶國

        創(chuàng)業(yè)投資是資本市場中的關鍵一環(huán)。從國家層面上看,發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要舉措,已成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構建新發(fā)展格局、推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的重要力量?梢哉f,沒有創(chuàng)業(yè)投資的支持,科技創(chuàng)新的效果將大打折扣,很多“小巨人”“獨角獸”等創(chuàng)新型企業(yè)也難以像今天這樣發(fā)展壯大、快速成長。
        近日,國務院國資委、國家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺政策措施,推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展,支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金,重點是投早、投小、投長期、投硬科技。

    以創(chuàng)投基金為“探頭”和“觸角”

        創(chuàng)業(yè)投資基金,全稱是創(chuàng)業(yè)投資引導基金,主要指由政府設立并按照市場化方式運作的政策性基金,主旨是通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展,引導社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域。它的底層邏輯是“募得到、投得準、管得好、退得出”,能實現(xiàn)自身的良性循環(huán)。
        中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,截至2024年6月末,我國存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金24344只,存續(xù)規(guī)模約3.26萬億元。
    兩部委的政策措施,有以下幾個看點:一是著眼新技術新領域新賽道布局,優(yōu)化出資人政策供給。相關政策措施全面落實國務院辦公廳《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》有關要求,引導中央企業(yè)用好創(chuàng)業(yè)投資基金這一市場化工具,打造適應創(chuàng)新發(fā)展要求的產(chǎn)業(yè)投融資體系,推動中央企業(yè)在科技強國建設中發(fā)揮更大作用。
        二是致力長周期陪伴創(chuàng)新企業(yè)成長,推動國資成為更有擔當?shù)拈L期資本、耐心資本。中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金要投早、投小、投長期、投硬科技,以具備硬科技實力的種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技創(chuàng)新企業(yè)為主要投資標的,長期支持陪伴科技創(chuàng)新企業(yè)成長壯大,中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期最長可到15年,較一般股權投資基金延長近一倍。
        三是著力加大創(chuàng)新資本投入,募集更多資金投向硬科技。支持中央企業(yè)圍繞主責主業(yè),聚焦重大戰(zhàn)略、重點領域、重要技術,發(fā)起設立概念驗證基金、種子基金、天使基金等適應科技成果轉(zhuǎn)化及科技創(chuàng)新企業(yè)成長所需的創(chuàng)業(yè)投資基金;支持國有資本運營公司等符合條件的企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資母基金,發(fā)揮母子基金放大投資功能;通過市場化方式積極吸引商業(yè)保險資金、社會保障基金共同參與,引領各類長期資本聚焦科技屬性、技術價值、新興領域開展有效投資,帶動形成創(chuàng)業(yè)投資資本集群。
        四是突出創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資理念,以創(chuàng)業(yè)投資基金為“探頭”和“觸角”培育新質(zhì)生產(chǎn)力。中央企業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新主體作用,以創(chuàng)業(yè)投資基金為“探頭”和“觸角”,圍繞科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新需求投資優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項目。支持中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金與高等院校、科研院所、科技孵化器、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等加強合作,構建面向市場的科創(chuàng)孵化和產(chǎn)業(yè)投融資機制。中央企業(yè)要為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供戰(zhàn)略引導、產(chǎn)業(yè)應用、資源對接、資本運作等支持,符合條件的優(yōu)質(zhì)項目可以通過市場化方式由中央企業(yè)并購,也可上市、股權轉(zhuǎn)讓。

    提高風險容忍度

        近年來,我國的創(chuàng)業(yè)投資基金一直面臨著募資難與退出難的困難局面,大多數(shù)地方政府成立的創(chuàng)投基金本身也缺乏投資動力,制約著創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展。為破解這一現(xiàn)狀,各級政府一直在探索加大政策支持力度,廣開募集端的資金來源,拓展股權基金退出通道,支持創(chuàng)投基金進行投資模式創(chuàng)新,促進創(chuàng)業(yè)投資基金“募-投-管-退”全鏈條政策的良性循環(huán)。
        2024年6月,國務院辦公廳發(fā)布《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》,給出支持創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的17條具體舉措,被稱為“創(chuàng)投十七條”,這是繼2016年國務院出臺《關于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》以來,國家層面出臺的又一部促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件。它的主要內(nèi)容,可以概括為五句話,即“培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境”。它的出臺,對完善創(chuàng)業(yè)投資“募-投-管-退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度,支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強,具有十分重要的意義。
        由于創(chuàng)業(yè)投資基金主要投向初創(chuàng)期的項目,面臨的風險比較高,因此國資創(chuàng)業(yè)投資存在“不敢投”“不愿投”的問題。兩部委的政策措施提出,針對國資創(chuàng)業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問題,健全符合國資央企特點的考核和盡職合規(guī)免責機制。建立以功能作用為重點的創(chuàng)業(yè)投資基金全生命周期考核機制,既要“算總賬”,對整體投資組合開展長周期考核評價;還要“算大賬”,考核評價以功能作用發(fā)揮為核心,兼顧效益回報等要素,不以單純追求財務回報為目標。
        兩部委的政策措施強調(diào),中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金合理容忍正常投資風險,根據(jù)投資策略合理確定風險容忍度,設置容錯率,重點投向種子期、初創(chuàng)期項目的基金,可設置較高容錯率。在各類監(jiān)督檢查中,更加關注基金投資組合整體而非單個項目、關注功能作用和戰(zhàn)略價值而非短期財務盈虧、關注未來長期發(fā)展趨勢而非當前階段性問題。
        兩部委要求,按照“三個區(qū)分開來”要求,建立盡職合規(guī)免予問責機制。符合基金功能定位和投資策略的項目出現(xiàn)投資失敗、未達預期或者探索性失誤,相關人員依法合規(guī)、履行忠實義務和勤勉盡責義務、沒有牟取非法利益的,可按照規(guī)定不予、免予問責。

    加大前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資布局

        兩部委出臺的政策措施提出,要遵循基金市場運作規(guī)律,既突出“放得活”,又體現(xiàn)“管得住”。中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金建立市場化投融資機制,為提高投資決策效率,對于早期項目,可以適當簡化資產(chǎn)評估、盡職調(diào)查程序,授權投資團隊在一定投資額度內(nèi)自主決策。中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司建立責權利對等的激勵約束機制,堅持激勵和約束并舉、效率和公平并重,既符合市場一般規(guī)律又體現(xiàn)國有企業(yè)特點,實現(xiàn)投資團隊與基金深度綁定,與出資人共進退。
        據(jù)介紹,下一步,國務院國資委將會同國家發(fā)展改革委等部門指導中央企業(yè)有序規(guī)范推進創(chuàng)業(yè)投資基金設立運作,建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新項目對接機制,推動國有資本加大前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資布局,為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實現(xiàn)高水平科技自立自強提供資本支撐。

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